Das Bild zeigt ein Detail einer Prägung oder Gravur auf einem metallischen Objekt, wie beispielsweise Münzen oder Medaillen. Der Text "COMPANY" ist deutlich sichtbar und zeigt möglicherweise den Namen oder Teil des Namens eines Unternehmens, das involviert ist in der Herstellung oder Ausstellung des gezeigten Gegenstands. Die Struktur und der Fokus des Bildes betonen die Präzision der Gravur und die goldfarbene Ästhetik des Materials, wodurch auf eine hochqualitative Handwerkskunst hingewiesen wird. Es könnte sich um eine Abbildung eines Unternehmenslogos, einer Gedenkprägung oder eines offiziellen Siegels handeln.

Rentenmärkte

Rentenmärkte

US-Rentenmarkt

Wie erwartet hat die US-Notenbank bei ihrem Juni-Treffen an ihrem geldpoli­tischen Kurs festgehalten und den Leitzinskorridor unverändert bei 4,25% bis 4,50%belassen. Erneut erhielt der sogenannte Dot Plot, der die individuel­len Zinserwartungen der FOMC-Mitglieder visualisiert, besondere Aufmerksam­keit. Demnach geht die Mehrheit der US-Notenbankgouverneure weiterhin von zwei Zinssenkungen im laufenden Jahr aus. Die Projektionen der US-Wäh­rungshüter zeichnen ein insgesamt trüberes Bild: Eine Kombination aus ver­langsamtem Wachstum und zu hoher Inflation nährt die Sorgen vor stag­flationären Tendenzen. Dies zeigen auch die Risikoeinschätzungen der FOMC-Mitglieder. Jeweils 14 Mitglieder sehen ein erhöhtes Risiko sowohl für die Inflation als auch für die Arbeitslosigkeit.

 

Geht es nach dem US-Präsidenten, sollte die Fed die Leitzinsen zeitnah sen­ken. Da die US-Regierung wohl eine geldpolitische Taube als Nachfolger von Fed-Chef Powell nominieren dürfte und die derzeitige Inflationsrate noch moderat ist, haben die US-Zinssenkungsfantasien zuletzt zugenommen.

10-jährige US-Treasuries

Euro-Rentenmarkt

Seit der letzten EZB-Sitzung sind die Zinssenkungserwartungen zurück­gegangen. Ein Grund hierfür dürften die besseren Stimmungsindikatoren sein. So ist das ifo Geschäftsklima für die deutsche Wirtschaft erneut gestiegen, was auf expansive Wirtschaftspolitik zurückzuführen ist.

 

Die Bundesregierung vollzieht die erwartete fiskalische Kehrtwende. Zur Finanzierung des im März geschnürten Schuldenpakets der Regierung soll der Großteil der zusätzlichen Mittel in Höhe von 15 Mrd. Euro am Kapitalmarkt aufgenommen werden, im Wesentlichen durch die Wiederaufnahme der Auktion siebenjähriger Bunds, die im dritten Quartal inklusive Aufstockung insgesamt 8 Mrd. Euro zusätzlich in die Staatskasse spülen sollen. Weitere Anpassun­gen erfolgen bei den Auktionen 2- und 15-jähriger Bundesanleihen, die jeweils um in Summe 2 Mrd. höher ausfallen. Während zudem das Auktionsvolumen der neuen zehnjährigen Benchmark-Anleihe im dritten Quartal um 2,5 Mrd. Euro erhöht wird, entfallen auf die Auktion 30-jähriger Bunds im Juli statt 2 Mrd. nun 2,5 Mrd.

 

In Summe ist aber nicht zu erwarten, dass das steigende Anleiheangebot des Bundes nun einen nachhaltigen Renditeanstieg einläutet, der über unsere Prognose von 3% für zehnjährige Bunds auf Jahressicht hinausgeht. Die Fiskalkennzahlen der Bundesrepublik sind solide, insbesondere die Schul­denquote ist mit derzeit 63% des BIP vergleichsweise gering. Zudem sind Bunds eine der ersten Anlaufstationen für ausländische Investoren, die Alter­nativen zu US-Staatsanleihen suchen. Perspektivisch dürfte eine Rendite von 3% dann das rechte Lockmittel sein, um den Appetit der Investoren zu stillen.

10-jährige US-Treasuries vs. Bund

Fazit

Während die Geldpolitik das kurze Ende der Zinsstrukturkurve prägt, werden die anderen Laufzeitensegmente am Rentenmarkt auch durch die Fiskalpolitik bestimmt.

Anlagemöglichkeiten

Unter den Bundesanleihen sind kürzere bis mittlere Laufzeiten aussichtreich, da die Zinsstrukturkurve auf Jahressicht noch steiler werden sollte.

      

Zinsprognose vom 12. Juni 2025

  02.07.2025 +3 Monate +6 Monate +12 Monate 31.12.2025
Refi-Satz 2,15 1,90 1,90 1,90 1,90
EZB-Einlagezinssatz
2,00 1,75 1,75 1,75 1,75
3-Monats-Euribor 1,96 1,75 1,75 1,80 1,75
10 Jahre 2,63 2,60 2,85 3,00 2,85
Vereinigte Staaten          
Fed-Funds-Target 4,25-4,50

4,25-4,50

3,75-4,00
3,75-4,00 3,75-4,00
10 J. Treasuries 4,26 4,60 5,00 4,80 5,00
Quellen: FactSet, DZ BANK
Das Bild stellt ein Diagramm dar, das die Entwicklung von Renditen und Zinssätzen im Euroraum über mehrere Jahre hinweg zeigt.

### Beschreibung:
- **X-Achse (Zeitachse):**
  - Zeigt einen Zeitraum von 2020 bis 2028 an.
- **Y-Achse (Prozentualer Anteil):**
  - Reicht von 0% bis über 6%.

### Linien im Diagramm:
1. **Rendite 2 Jahre Bund (Orange Linie):**
   - Veranschaulicht die Entwicklung der Renditen für zweijährige Bundesanleihen.
2. **Rendite 10 Jahre Bund (Blaue Linie):**
   - Zeigt die Entwicklung der Renditen für zehnjährige Bundesanleihen.
3. **EZB Hauptrefinanzierungssatz (Rote Stufenlinie):**
   - Zeigt die Entwicklung des Hauptrefinanzierungszinssatzes der Europäischen Zentralbank.
 
### Beobachtungen:
- Zwischen 2020 und 2023 ist ein starker Anstieg der Zinssätze erkennbar.
- Die roten Punkte nach 2023 deuten Prognosen oder Schätzungen der zukünftigen Entwicklung des Hauptrefinanzierungssatzes an.
 
### Quellen:
- **FactSet, DZ BANK**
  - Diese Institutionen haben die Daten für das Diagramm bereitgestellt und mögliche Prognosen eingearbeitet.

Dieses Diagramm könnte verwendet werden, um wirtschaftliche Trends und mögliche Investitionsentscheidungen im Euroraum zu analysieren, basierend auf historischen Daten und zukünftigen Prognosen.

Rendite- und Zinsentwicklung Euroraum

Das Bild stellt ein Diagramm dar, das die Entwicklung von Renditen und Zinssätzen im Euroraum über mehrere Jahre hinweg zeigt.

### Beschreibung:
- **X-Achse (Zeitachse):**
  - Zeigt einen Zeitraum von 2020 bis 2028 an.
- **Y-Achse (Prozentualer Anteil):**
  - Reicht von 0% bis über 6%.

### Linien im Diagramm:
1. **Rendite 2 Jahre Bund (Orange Linie):**
   - Veranschaulicht die Entwicklung der Renditen für zweijährige Bundesanleihen.
2. **Rendite 10 Jahre Bund (Blaue Linie):**
   - Zeigt die Entwicklung der Renditen für zehnjährige Bundesanleihen.
3. **EZB Hauptrefinanzierungssatz (Rote Stufenlinie):**
   - Zeigt die Entwicklung des Hauptrefinanzierungszinssatzes der Europäischen Zentralbank.
 
### Beobachtungen:
- Zwischen 2020 und 2023 ist ein starker Anstieg der Zinssätze erkennbar.
- Die roten Punkte nach 2023 deuten Prognosen oder Schätzungen der zukünftigen Entwicklung des Hauptrefinanzierungssatzes an.
 
### Quellen:
- **FactSet, DZ BANK**
  - Diese Institutionen haben die Daten für das Diagramm bereitgestellt und mögliche Prognosen eingearbeitet.

Dieses Diagramm könnte verwendet werden, um wirtschaftliche Trends und mögliche Investitionsentscheidungen im Euroraum zu analysieren, basierend auf historischen Daten und zukünftigen Prognosen.
Das Bild stellt ein Diagramm dar, das die Renditestruktur von Bundesanleihen sowie deren Prognose darstellt. Auf der x-Achse sind die Laufzeiten in Jahren angegeben, während auf der y-Achse die Rendite in Prozent dargestellt wird. Das Diagramm zeigt verschiedene Kurven, die sowohl die aktuelle Rendite als auch die prognostizierten Renditen für verschiedene Zeitpunkte bezeichnen.

Darüber hinaus sind verschiedene Prognosen von unterschiedlichen Instituten nebeneinander dargestellt, um einen Überblick über künftige Renditenaspekte zu geben. Die Quelle des Diagramms ist FactSet und DZ BANK, was darauf hinweist, dass diese Informationen entweder von diesen Finanzdatenanbietern oder Banken stammen.

Zusammengefasst illustriert das Bild den erwarteten Verlauf der Renditen für Staatsanleihen über eine festgelegte Investitionszeitspanne und bietet Einblicke in finanzielle Zukunftsprognosen. Die Prognosekurven könnten Anlegern und Finanzfachleuten helfen, informierte Entscheidungen basierend auf der Ertragserwartung zu treffen.

Renditestruktur Bundesanleihen und Prognose

Das Bild stellt ein Diagramm dar, das die Renditestruktur von Bundesanleihen sowie deren Prognose darstellt. Auf der x-Achse sind die Laufzeiten in Jahren angegeben, während auf der y-Achse die Rendite in Prozent dargestellt wird. Das Diagramm zeigt verschiedene Kurven, die sowohl die aktuelle Rendite als auch die prognostizierten Renditen für verschiedene Zeitpunkte bezeichnen.

Darüber hinaus sind verschiedene Prognosen von unterschiedlichen Instituten nebeneinander dargestellt, um einen Überblick über künftige Renditenaspekte zu geben. Die Quelle des Diagramms ist FactSet und DZ BANK, was darauf hinweist, dass diese Informationen entweder von diesen Finanzdatenanbietern oder Banken stammen.

Zusammengefasst illustriert das Bild den erwarteten Verlauf der Renditen für Staatsanleihen über eine festgelegte Investitionszeitspanne und bietet Einblicke in finanzielle Zukunftsprognosen. Die Prognosekurven könnten Anlegern und Finanzfachleuten helfen, informierte Entscheidungen basierend auf der Ertragserwartung zu treffen.

Hinweis: 1.) Wertentwicklungen von Finanzinstrumenten oder Finanzindizes in der Vergangenheit stellen keinen verlässlichen Indikator für künftige Wertentwicklungen dar. 2.) Soweit nicht ausdrücklich anders gekennzeichnet, werden Wertentwicklungen 'brutto' angegeben, d.h. insbesondere ohne Berücksichtigung von Kosten, Gebühren, Provisionen und ggf. Steuern einer entsprechenden Investition. Dies bedeutet, dass eine tatsächlich erzielbare Rendite der Investition deshalb niedriger sein kann. 3.) Sofern Finanzinstrumente oder Finanzindizes in Fremdwährungen notieren, können Währungsschwankungen die Renditen in Euro positiv oder negativ beeinflussen. Zu den Details eventuell genannter Anlageempfehlungen, insbesondere auch zu den jeweils offenzulegenden Interessenkonflikten zu Emittenten, verweisen wir auf die jeweils aktuelle Research-Publikation zu diesen Emittenten sowie unsere Website www.dzbank.de/pflichtangaben